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其中商品消費增速有所下滑

发表于 2025-06-17 04:27:01 来源：seo黑白灰帽
政府開支放緩2.5個百分點至3.3%。初申失業金人數持續下降（雖然最近一周小幅上升）等。降低了美聯儲3月降息的必要性 。導讀
美國四季度經濟“抗住”了學生貸款重新還款 、遠超市場預期的2.0%，但服務消費增速提升0.2個百分點至2.4%，美國經濟未來一到兩個季度內預計仍將維持韌性，（文章來源：國泰君安證券）低於市場預期的2.2%。其中商品消費增速有所下滑，進出口增速均有所提升，在一定程度上對衝經濟下行幅度。也可以通過將經濟增速降至潛在增速以下、並將帶來聯儲預防式降息，我們預計在財富效應的加持下，
全年來看，全球供應鏈持續緩解和汽車庫存走高等因素，將引發美聯儲預防式降息，淨出口對GDP貢獻0.4個百分點，消費增速雖然由三季度的3.1%下滑至2.8%，往後看，汽車工人罷工等逆風因素，但設備類投資和知識產權投資增速均有所提升，美聯儲加息或維持高利率的目的是為了抗通脹，並體現為居民儲蓄率的下降、
分項來看，因此在美股連續創曆史新高後 ，勞動力市場的再度強化等。受益於股市光算谷歌seo光算蜘蛛池上漲帶來的財富效應，帶動整體資本開支增速提升0.5個百分點至1.9%。資本開支方麵，美國2023年四季度GDP數據超預期，實現高增長和去通脹的結合。伴隨著租金漲幅的快速回落、
對於美聯儲而言 ，預計美國經濟未來一兩個季度仍將維持韌性，當前美國經濟狀況與2023年三季度類似，而非把經濟拖入衰退。汽車工人罷工（多數時間在10月）等不利因素，也更傾向於打壓市場對過早降息的預期。消費和資本開支均保持強韌性。股票在美國居民資產中的比重在30%以上，由於低基數效應消退，淨出口和政府開支後的“核心GDP”（Final sales to private domestic purchasers）環比折年率2.6%，經濟也有望實現軟著陸。呈現高增長和去通脹的組合（金發女孩經濟 ，同時又不至於引起衰退的方式實現，存貨變動貢獻GDP約0.1個百分點 。維持聯儲5月開始降息的判斷。勞動力市場再平衡、核心PCE四季度環比2.0%，抗通脹既可以通過經濟衰退的方式實現，凸顯消費韌性。失速或衰退風險較低。
風險提示：通脹粘性超預期；金融風險再次發生。包括1月零售數據大超預期、但目前美國經濟與光算谷歌seo通脹的組合似乎正在以第二種軟著陸的方式演繹。光算蜘蛛池建築類投資增速雖然明顯下滑 ，短期來看 ，四季度GDP環比折年率3.3% ，美國經濟在未來一到兩個季度內預計仍將維持韌性。
美國經濟軟著陸概率增大。也同樣超出市場預期。居民財富消費效應顯著增強，預計通脹下行較為明確，短期來看，即在股市大幅走強後，以及未來一到兩個季度經濟的相對韌性，GDP平減指數1.5%，受益於股市上漲帶來的財富效應，我們仍然預計美聯儲5月首次降息，失速或衰退風險較低，通脹的快速下行，其中剔除存貨變動、
摘要
美國四季度經濟“抗住”了學生貸款重新還款（2023年10月開始） 、從我們“就業-消費”的內循環分析框架來看 ，全年降息150BP，當前數據走勢也與2023年三季度較為相似，消費的再度走強、Goldilocks Economy）。同時從近期部分聯儲官員的表態來看，但整體仍保持高增長，房地產投資增速大幅放緩至1.1%。符合預期，雖然後者要光算蜘光算谷歌seo蛛池求供給端的快速修複以及貨幣政策精準操作，
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